微光股份(002801):业绩符合预期,24Q4营收创新高-2024年年报点评
西南证券 2025-03-27发布
# 核心观点
1. 业绩表现:公司2024年实现营收14.1亿元,同比增长11.1%;归母净利润2.2亿元,同比增长82.2%;扣非归母净利润3.0亿元,同比增长8.4%。2024Q4营收创新高,达3.9亿元,同比增长24.4%。
2. 市场拓展:公司深耕国内市场并积极开拓国际市场,海外营收占比提升至54.8%,毛利率为36.0%;国内营收占比为45.2%,毛利率为27.8%。
3. 盈利能力改善:综合毛利率为32.3%,同比下降1.4个百分点;净利率为15.7%,同比提升6.6个百分点;期间费用率为6.2%,同比下降1.3个百分点。
4. 业务结构优化:制冷电机及风机板块营收占比89.2%,同比增长10.6%;伺服电机板块增长迅速,营收占比7.6%,同比增长19.0%。公司积极拓展储能、工业自动化等领域,并推出多款新品。
# 盈利预测与评级
预计公司2025-2027年净利润分别为3.6亿元、4.1亿元和4.8亿元,对应PE为26倍、22倍和19倍,未来三年净利润复合增长率达29%。给予公司2025年35X目标PE,目标价54.95元,维持“买入”评级。
# 风险提示
下游需求不及预期、扩产项目建设不及预期、理财项目减值等风险。
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