微光股份(002801):业绩符合预期,24Q4营收创新高-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收14.1亿元，同比增长11.1%；归母净利润2.2亿元，同比增长82.2%；扣非归母净利润3.0亿元，同比增长8.4%。2024Q4营收创新高，达3.9亿元，同比增长24.4%。

   2. 市场拓展：公司深耕国内市场并积极开拓国际市场，海外营收占比提升至54.8%，毛利率为36.0%；国内营收占比为45.2%，毛利率为27.8%。

   3. 盈利能力改善：综合毛利率为32.3%，同比下降1.4个百分点；净利率为15.7%，同比提升6.6个百分点；期间费用率为6.2%，同比下降1.3个百分点。

   4. 业务结构优化：制冷电机及风机板块营收占比89.2%，同比增长10.6%；伺服电机板块增长迅速，营收占比7.6%，同比增长19.0%。公司积极拓展储能、工业自动化等领域，并推出多款新品。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年净利润分别为3.6亿元、4.1亿元和4.8亿元，对应PE为26倍、22倍和19倍，未来三年净利润复合增长率达29%。给予公司2025年35X目标PE，目标价54.95元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期、扩产项目建设不及预期、理财项目减值等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。