劲仔食品(003000):鱼制品实现稳健增长,直营渠道增速居前-2024年报业绩点评报告

# 核心观点

   1. 公司主业鱼制品实现稳健增长，直营模式销售收入增速优于经销模式。

   2. 分产品来看，其他产品收入同比增长80.41%，主因礼盒收入增长所致；分区域看，华东和境外收入增幅居前。

   3. 成本红利下毛利率提升，公司盈利能力增强，净利率显著提升。

   4. 公司不断丰富产品矩阵，推动全渠道布局，实现稳健增长，经销商数量增加至3,406家，零食专营渠道营收同比增长超100%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为27.83亿元、31.86亿元、36.36亿元，同比分别增长15.39%、14.47%、14.14%；归母净利润分别为3.31亿元、3.85亿元、4.50亿元，同比分别增长13.73%、16.28%、16.76%。对应PE分别为16.4X、14.1X、12.0X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；新品推广不及预期风险；市场竞争加剧的风险；第三方数据统计偏差风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。