歌尔股份(002241):盈利水平显著提升,把握AI端侧创新机遇

# 核心观点

   1. 营收与净利润表现：歌尔股份2024年实现营收1009.54亿元，同比增长2.41%；归母净利润26.65亿元，同比增长114.93%。单Q4营收313.08亿元，同比增长27.13%，归母净利润3.20亿元，同比增长63.23%。

   2. 盈利水平提升：公司综合毛利率为11.09%，同比提升2.14个百分点，主要得益于毛利结构优化和精益运营的实施。

   3. 费用控制：销售、管理、研发及财务费用合计77.73亿元，同比减少0.33%。其中，管理费率下降0.06个百分点，研发费率增长0.05个百分点。

   4. AI端侧创新机遇：消费电子行业在AI技术推动下复苏，公司智能硬件业务（如VR、MR、智能可穿戴设备）进展顺利，同时积极布局AI智能眼镜等新兴领域，市场空间广阔。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营收分别为1100.56亿元、1205.81亿元和1323.11亿元；归母净利润分别为37.87亿元、46.85亿元和58.37亿元。对应PE分别为24.84x、20.08x和16.12x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。