新奥股份(600803):拟私有化港股加强协同优势,26-28年承诺至少50％分红率-事件点评

# 核心观点

   1. 收入利润情况：2024年全年公司实现营业收入1,358.36亿元，同比减少5.51%；归母净利润44.93亿元，同比减少36.64%；扣非后归母净利润37.11亿元，同比增长50.89%。2024Q4实现营业收入371.12亿元，同比减少22.43%，环比增长16.89%；归母净利润10.02亿元，同比减少74.87%，环比增长4.23%。

   2. 业务表现：

   - 零售气业务稳健增长，销量达262亿方，同比增长4.2%，其中工商业用户增速较快，占比78.2%。

   - 平台气量增速有所下滑，但接收站周转量显著改善，舟山LNG接收站处理量同比增长50.8%。

   - 泛能业务快速拓展，累计投运项目356个，综合能源销量415.7亿kWh，同比增长19.8%。

   3. 私有化新奥能源：公司拟对港股新奥能源进行私有化，预计增厚A股EPS，并加强上下游一体化协同效应。

   4. 长协气源：2025-2029年合计810万吨的长协气源有望放量，支撑直销气业务高增长。

   5. 分红规划：公司发布未来四年股东分红回报规划，承诺每年现金分红比例不少于当年核心利润的50%，高股息有望提升公司价值。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年核心归母净利润分别为56.9亿元、63.4亿元、70.4亿元，对应EPS分别为1.84元、2.05元、2.27元。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 国内宏观经济增长不及预期，天然气消费量增速不及预期；

   2. 接收站项目建设进度低于预期；

   3. 国内天然气顺价程度不及预期；

   4. 综合能源销售量低于预期；

   5. 私有化进程不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。