歌尔股份(002241):24年业绩符合预告,重视AI+AR眼镜新品周期

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现收入 1009.5 亿元，同比增长 2.4%；归母净利润 26.7 亿元，同比增长 144.9%；扣非归母净利润 23.9 亿元，同比增长 178.3%。毛利率为 11.1%，同比提升 2.1 个百分点；净利率为 2.6%，同比提升 1.5 个百分点。

   2. 2024Q4表现：收入 313.1 亿元，同比增长 27.1%；归母净利润 3.2 亿元，同比增长 63.2%；扣非归母净利润 3.5 亿元，同比增长 371.3%。毛利率为 10.3%，同比下降 0.3 个百分点；净利率为 0.95%，同比提升 0.4 个百分点。

   3. 业务表现：智能硬件、智能声学整机和精密零组件收入分别为 572.0/263.0/150.5 亿元，同比增长 -2.6%/+8.7%/+15.9%；毛利率分别为 9.2%/9.5%/21.5%，同比提升 1.9/+2.7/+1.0 个百分点。

   4. 未来展望：2025年盈利能力有望继续改善，受益于AI+AR眼镜新品周期和Airpods Pro新品发布。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年收入分别为1034/1319/1636亿元，归母净利润为35/45/57亿元，对应PE估值为27/21/17倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；新产品推出不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。