国联民生(601456):投资收益拖累业绩,看好收购民生证券的协同效应-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 投资收益拖累业绩：2024年公司营业收入/归母净利润分别为26.8亿元和4.0亿元，同比分别下降9%和41%，主要由于投资业务亏损及管理费用增加。

   2. 经纪、资管表现亮眼：经纪业务收入同比增长39%，资管业务收入增长49%，但投行与投资业务拖累整体业绩。

   3. 收购民生证券完成：公司于2025年1月完成对民生证券的收购，预计协同效应将逐步显现，提升未来盈利能力。

   4. 市场波动风险提示：投资收益受市场波动影响较大，整合效果仍具有不确定性。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.5亿元、11.4亿元和14.4亿元，同比分别增长115%、33%和26%。

   - 对应EPS分别为0.3元、0.4元和0.5元。

   - 当前股价对应PB为1.6/1.5/1.5倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   市场波动影响投资收益；整合效果具有不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。