小商品城(600415):业绩亮眼,如日方升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长：公司2024年营收为157.4亿元，同比增长39.3%；归母净利润为30.7亿元，同比增长14.9%。扣除投资收益后净利润约为28亿元，同比增长75%，符合预期。

   2. 分板块表现：市场经营、贸易服务、配套服务和商品销售收入分别增长48.9%、22.6%、-3.91%和36.3%，毛利率显著提升。

   3. 季度增速：Q1-Q4营收增速分别为26.4%、34.4%、40.2%和51%，归母净利润增速分别为-41.7%、-5.3%、177%和107%（Q1-Q2受上年地产投资收益影响）。

   4. 现金流与毛利率：经营净现金流为44.9亿元，同比增长143%；毛利率为31.4%，同比提升4.89个百分点。

   5. 分红计划：拟分红18.1亿元，分红率为59%。

   6. 线下市场表现：商贸城日均客流、车流和外商到访量均创近10年新高；六区市场全面提速，计划于2024年10月开业。

   7. CG与义支付表现：CG平台GMV超800亿元，营收3.41亿元，净利润同比增长102%；义支付跨境收款总额超40亿美元，净利同比增长275%。

   8. 物流与进口业务：物流履约能力进一步完善，跨境电商物流园满仓运营；进口贸易创新发展试点工作积极推进，期待形成新增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持增持评级。

   - 2024年营收157.4亿元/+39.3%，归母净利润30.7亿元/+14.9%。

   - 预测2025-26年EPS为0.75/0.94元，增速分别为34%/26%；预测2027年EPS为1.19元，增速25%。

   - 维持目标价19.5元。

  

   # 风险提示

   海外通胀及衰退风险，关税及贸易摩擦风险，新业务不及预期等，竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。