宁夏建材(600449):基础建材量减＆利微升,数据中心放量元年,未来转型可期

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：全年实现收入86.53亿元，同比下降16.87%；归母净利润2.41亿元，同比下降18.82%。Q4单季度实现收入18.81亿元，同比下滑35.63%，但扣非净利润扭亏为盈。

   2. 水泥主业情况：水泥及熟料销售收入同比下降26%，销量下降20%，吨均价下滑20.5元至236元/吨。受益于煤炭价格下降，吨成本减少21元至191元/吨，毛利率同比提升1.74个百分点至18.98%。

   3. 非水泥业务表现：骨料和混凝土收入分别同比增长13%和3%，但销量有所波动，单吨均价有所调整。

   4. 数据中心发展：2024年数字物流业务收入56.09亿元，同比下降14%，毛利率略有下降。公司数据中心已通过体系认证，具备上云服务能力，未来有望成为中建材旗下数据信息类业务平台。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年归母净利润预计为3.5亿元（上调前值为3.3亿元）。

   - 2026-2027年归母净利润预计分别为4.5亿元和5.1亿元。

   - 投资评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   公司水泥价格推涨不及预期、水泥需求不及预期、煤炭成本上涨等。

  

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