百亚股份(003006):公司收入持续高增,电商外围协同拓展-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 百亚股份2024年实现营收32.54亿元，同比增长51.77%，归母净利润2.88亿元，同比增长20.74%。单季度看，Q4营收9.29亿元，同比增长39.10%，但归母净利润同比下滑12.00%。

   2. 公司持续聚焦卫生巾系列产品，自由点品牌实现高增，电商和外围市场渠道协同拓展，分别同比增长103.80%和82.09%。

   3. 产品结构优化，益生菌系列占比提升，综合毛利率同比增加2.9个百分点至53.2%。但销售费用同比增长83.2%，短期扰动利润表现。

   4. 315舆情事件或短期影响公司经营，但中长期看好品牌修复及行业规范化发展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营收分别为42.20/54.27/68.12亿元，同比分别增长29.66%/28.60%/25.53%；归母净利润分别为3.68/4.58/5.68亿元，同比分别增长28.03%/24.48%/23.89%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   舆论影响超预期风险；外围市场拓张不及预期风险；价格战等恶性竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。