东阿阿胶(000423):聚焦主业,核心产品驱动业绩增长-业绩点评报告

# 核心观点

   - 2024 年公司业绩符合预期，全年营业收入为 59.2 亿元（同比增长 25.6%），净利润为 15.6 亿元（同比增长 35.3%）。

   - 阿胶系列产品是公司收入的主要来源，占比持续提升，2024 年达到 93.6%，毛利率为 73.6%。

   - 公司积极实践“1238”战略，推动其他药品和其他主营业务稳定增长。

   - 维持“买入”评级，目标价上调至 RMB85.28，对应 2025 年 P/E 为 21 倍，低于行业均值。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2024A-2027 年收入和净利润 CAGR 为 20%。

   - 2025E-2027E EPS 分别为 2.86 元、3.45 元和 4.14 元，目标价上调至 RMB85.28（之前为 RMB83.78）。

  

   # 风险提示

   - 产品价格波动风险；原材料价格波动风险；阿胶类市场竞争加剧的风险；新品培育或销售不及预期；医药政策风险；宏观经济影响的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。