福瑞达(600223):可比归母净利润同比增长6％,化妆品板块表现稳健-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 整体业绩表现：公司2024年实现营业收入39.83亿元，同比下降13.02%；归母净利润2.44亿元，同比下降19.73%；扣非归母净利润2.15亿元，同比增长54.54%。剔除地产业务影响后，收入基本持平，归母净利润同比增长6.15%。

   2. 盈利能力：毛利率为52.68%，同比上升6.19个百分点；净利率为7.44%，同比下降0.56个百分点。销售费用率提升明显，管理费用率略有下降，研发费用率小幅上升。

   3. 分业务表现：

   - 化妆品板块稳健增长，营业收入24.75亿元，同比增长2.46%。颐莲品牌表现亮眼，喷雾1.0和2.0销售分别增长13%和35%，嘭润霜销售增长18%；瑷尔博士收入略有下降，但面膜和水乳表现较好；珂谧品牌成功推出胶原蛋白次抛精华，抖音渠道销售突破5000万元。

   - 医药板块处于调整期，营业收入5.12亿元，同比下降1.41%。原料及衍生产品、添加剂板块收入3.43亿元，同比下降2.43%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.29/0.34/0.39元/股，对应PE分别为26/22/19倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   品牌市场竞争加剧风险；新品牌表现不达预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。