天下秀(600556):深耕红人营销,"拓平台+出海"驱动增长飞轮-公司首次覆盖报告

# 核心观点

   1. 深耕红人营销十六载：公司拥有超20万注册商家客户和320万注册红人资源，持续夯实“高效连接器”战略定位。

   2. 新兴平台与出海布局：锚定小红书、抖音等高增长流量平台，并通过孵化/并购拓展海外增量市场。

   3. AI赋能营销主业：推出“AIGC产品灵感岛”，覆盖创意灵感、内容生成到分发全链路，服务数十万创作者，打开AI营销成长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2024/2025/2026年营业收入分别为44.03亿元、45.93亿元、47.92亿元。

   - 当前股价对应PS分别为2.1倍、2.0倍、1.9倍。

   - 投资评级：买入（首次覆盖）。

  

   # 风险提示

   毛利率下滑风险、创新业务发展不及预期风险、应收账款回款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。