百亚股份(003006):大单品持续放量,电商渠道加速弯道超车-2024年年报点评

# 核心观点：

   - 营收利润双增长：2024年公司实现营业收入和净利润同比双增长，展现出较强的成长韧性。通过聚焦优势资源、优化产品结构及拓展渠道，公司在品牌力和市场布局上取得显著进展。

   - 大单品放量与产品升级：自由点产品收入同比增长60.6%，益生菌系列等大健康产品增速更快。中高端卫生巾占比提升，带动毛利率分别增长2.9个百分点和0.9个百分点。

   - 渠道拓展成效显著：线下核心五省市场持续深耕，外围省份收入同比大幅增长82.1%；电商渠道收入同比增长103.8%，成为重要增长引擎。

   - 品牌与研发投入加大：销售费用同比增长83.2%，进一步提升品牌知名度和美誉度。研发费用投入增加，推出多款新品并进行产品升级迭代。

  

   # 盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为43.09亿元、53.58亿元、64.59亿元；归母净利润分别为3.75亿元、4.74亿元、5.71亿元。对应PE估值为27/22/18x，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示：

   - 原材料价格波动

   - 市场竞争日益加剧

   - 卫生巾行业舆情影响

   - 全国化拓展不及预期

   - 营销网络拓展不及预期

   - 经营业绩波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。