久立特材(002318):扣除联营企业投资收益的归母净利增幅显著,24年分红比例预计高达62％

# 核心观点

   1. 业绩增长：公司2024年实现营业收入109.18亿元，同比增长27.42%；归属于母公司股东的净利润14.90亿元，同比增长0.12%。第四季度单季营业收入37.75亿元，同比增长56.36%，净利润4.45亿元，同比增长17.01%。

   2. 高端化战略成效显著：高端化产品收入约24亿元，占营收22%，同比增长25%；销售毛利率提升1.45个百分点至27.63%。

   3. 合金公司和复合管业务表现亮眼：合金公司营业收入13.30亿元，同比增长22.57%，净利润1.09亿元，同比大幅增长6451%；久立欧洲公司营业收入21.54亿元，净利润2.20亿元。

   4. 分红政策：计划每股派发现金红利9.70元（含税），股利支付率高达61.74%，同时股份回购和现金分红合计13.03亿元，占归母净利润的87.44%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为17.41、19.35、21.49亿元，对应PE分别为14.2、12.8和11.5倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策变动风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险；海外业务拓展不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。