洛阳钼业(603993):铜钴双翼齐飞,核心矿山放量撬动业绩质变-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：2024年全年营收2130.29亿元，同比增长14.37%；归母净利润135.32亿元，同比增长64.03%；扣非归母净利润131.19亿元，同比增长110.48%。

   2. 铜钴产量大幅增长：铜产量65.02万吨，同比增长54.97%；钴产量11.42万吨，同比增长105.61%。铜板块毛利率提升至50.26%，钴板块毛利率为34.31%。

   3. Q4业绩超预期：单季度归母净利润52.59亿元，环比增长84.16%，主要得益于铜产品集中销售和产销量环比增长。

   4. 刚果金暂停钴矿出口影响：预计缓解全球钴供给过剩，支撑钴价维持高位，公司钴板块有望贡献主要利润增量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为146.4/169.1/187.2亿元，对应PE为11.2/9.7/8.8倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期风险，项目进展不及预期风险，美联储超预期紧缩风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。