福瑞达(600223):化妆品业务稳增,医药及原料业务积极调整-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 化妆品业务稳健增长：颐莲品牌全年营收同比增长 12.36%，瑷尔博士略有承压但仍在积极调整。公司加快多渠道布局，拓展京东、拼多多等平台增量。

   2. 医药及原料业务调整：医药业务完成产销一体化搭建，通宣理肺胶囊产品同比增长 37%；原料及添加剂业务推进高端化转型与定制服务，毛利率提升显著。

   3. 盈利能力改善：公司 2024 年毛利率为 52.68%，同比提升 6.19 个百分点；扣非归母净利率同比提升 2.36 个百分点至 5.39%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 2.80 亿元、3.31 亿元和 3.98 亿元，同比增速分别为 15.1%、18.2% 和 20.2%。截至 2025/03/25，公司市值对应 2025-2027 年 PE 分别为 28X、23X 和 19X，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   政策风险变动，产品研发不及预期，行业竞争加剧。

  

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