钒钛股份(000629):钒电池装机大增叠加钢铁用钒好转,钒价有望触底回升-动态点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：钒价下跌拖累公司业绩，2024年归属于上市公司股东的净利润预计为2.6-3.0亿元，同比下降71.6%-75.4%。

   2. 储能用钒需求增长：2025年公司向大连融科供应的钒原料量预计同比增长35%，显示全钒液流电池储能市场景气度较高。

   3. 钒价有望回升：储能用钒需求大增，钢铁领域钒氮需求改善，叠加五氧化二钒库存消化，预计钒价逐步上升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024/2025/2026年五氧化二钒均价分别为8.1/8.5/9万元/吨。

   - 预计2024/2025/2026年归母净利润为2.8、5.2、7.0亿元，对应当前股价的PE分别为96/52/39倍。

   - 维持“增持”评级，认为公司钒制品价值有望重估。

  

   # 风险提示

   1. 钒、钛等产品价格大幅回落风险；

   2. 电解液合作项目进度不及预期风险。

  

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