金地集团(600383):财务压力缓释,投资活动正在重启,上调评级

# 核心观点

   1. 财务压力缓释：金地集团顺利度过信用债兑付高峰期，存量债务改善明显。截至2025年3月24日，公司2025年与2026年尚未兑付境内公开债面值分别为5.6亿元和5亿元。有息负债余额同比下降20%至735亿元，综合融资成本降至4.05%，扣预负债率和净负债率优化至59.7%和49.1%。

   2. 投资活动重启：公司于2025年初在杭州和上海重启拿地投资，合计全口径金额10亿元，权益比例26%。未来将延续体量小、流速快、以合作为主且布局核心城市的策略，有望逐步改善销售表现并形成良性循环。

   3. 困境反转逻辑切换：公司从财务端到经营端的修复逻辑逐渐清晰，预计后续政策博弈阶段中股价弹性较高。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025/26年归母净利润预测：上调至-10.4亿元和1.0亿元。

   - 估值：当前股价交易于0.35/0.35倍2025/26年市净率，目标价维持6.10元/股不变，对应0.47/0.47倍2025/26年市净率，上行空间为34%。

   - 评级：上调至跑赢行业。

  

   # 风险提示

   基本面下行压力超预期，公司拿地力度与存量资产去化情况不及预期。

  

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