久立特材(002318):主业利润持续高增,趋势有望延续

# 核心观点

   1. 主业利润持续高增：公司2024年实现营业收入109.18亿元，同比增长27.42%；归属于上市公司股东的净利润为14.9亿元，创历史新高。扣除联营企业投资收益后，归属于上市公司股东的净利润同比增长42.02%，主业增速较去年加快5.96个百分点。

   2. 高端产品贡献增量：高附加值、高技术含量的产品收入约为24亿元，占营业收入比重约22%，同比增长25%。复合管和合金材料产品表现尤为突出，营收分别增长599.8%和59.94%。

   3. 产能扩张与销量预期：公司现有产能包括20万吨工业用成品管材、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料。规划项目建成后有望增加2万吨产能，预计2025年工业用成品钢管总销量约19万吨，同比增长23.7%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025年至2027年实现归属于上市公司股东的净利润分别为18.1亿元、20.5亿元和23.1亿元。

   - 对应PE分别为13.2倍、11.7倍和10.4倍。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   上游原料价格大幅波动，不锈钢管需求不及预期，新业务发展存在不确定性。

  

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