豪迈科技(002595):Q4业绩超预期,第四成长曲线正式开启-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长提速，人员大幅扩张：2024年公司实现营收88.13亿元，同比增长23%，其中Q4收入24.48亿元，同比增长31%。分业务来看，轮胎模具、大型零部件和机床收入分别同比增长23%、20%和29%。人员方面，2024年末员工总数达到1.48万人，同比增长18%，为未来增长奠定基础。

   2. 净利率维持高位：2024年归母净利润20.11亿元，同比增长25%，销售净利率为22.85%。毛利率略有下降，但费用端保持稳定，整体盈利水平维持高位。

   3. 多业务稳健增长，第四成长曲线开启：轮胎模具受益于内资轮胎厂扩张和海外需求增长；大型零部件受益于燃气轮机和风电需求回暖；数控机床进入放量阶段；橡胶机械新业务有望实现倍增，长期成长空间较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为109.66亿元、132.02亿元和154.16亿元，同比分别增长24%、20%和17%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为24.62亿元、29.66亿元和34.84亿元，同比分别增长22%、20%和18%。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、下游景气下滑等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。