豪迈科技(002595):Q4业绩超预期,第四成长曲线正式开启-2024年报点评
华西证券 2025-03-24发布
# 核心观点
1. 收入增长提速,人员大幅扩张:2024年公司实现营收88.13亿元,同比增长23%,其中Q4收入24.48亿元,同比增长31%。分业务来看,轮胎模具、大型零部件和机床收入分别同比增长23%、20%和29%。人员方面,2024年末员工总数达到1.48万人,同比增长18%,为未来增长奠定基础。
2. 净利率维持高位:2024年归母净利润20.11亿元,同比增长25%,销售净利率为22.85%。毛利率略有下降,但费用端保持稳定,整体盈利水平维持高位。
3. 多业务稳健增长,第四成长曲线开启:轮胎模具受益于内资轮胎厂扩张和海外需求增长;大型零部件受益于燃气轮机和风电需求回暖;数控机床进入放量阶段;橡胶机械新业务有望实现倍增,长期成长空间较大。
# 盈利预测与评级
- 营业收入预测:2025-2027年分别为109.66亿元、132.02亿元和154.16亿元,同比分别增长24%、20%和17%。
- 净利润预测:2025-2027年分别为24.62亿元、29.66亿元和34.84亿元,同比分别增长22%、20%和18%。
- 评级:维持“增持”评级。
# 风险提示
新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、下游景气下滑等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。