光弘科技(300735):收购AC公司完善汽车电子布局,全球化版图进一步拓展-事件点评

# 核心观点

   事项:3月5日,公司发布重大资产购买预案,以支付现金方式向HiwingluxS.A.和IEEInternationalElectronics＆EngineeringS.A.等2名交易对方购买其持有的AC公司100％股权及TIS公司0.003％股权,TIS公司系AC公司之子公司,AC公司直接持有TIS公司99.997％股权,收购完成后,公司将控制AC公司及其控股的TIS公司的100％股权。

   国信电子观点:1)公司发布重大资产购买预案,预计收购AC公司及其控股公司TIS公司的股权,AC公司是法国EMS的领导者,是欧洲第9大EMS供应商,全球第47大EMS供应商,为法雷奥、IEE、雷诺、施耐德等国际知名客户提供汽车电子、工业控制等领域的电子制造服务。收购AC公司将进一步完善公司在汽车电子领域的业务布局,扩大公司汽车电子业务规模。

   2)AC公司成立于2015年,其生产制造服务主要由四个子公司MSL、BMS、TIS和GDL完成,AC公司业务区域主要分布在欧洲、美洲、非洲等地。收购AC公司将进一步拓展公司业务全球化版图,公司将在欧洲、北非和北美拥有生产制造基地。

   # 盈利预测与评级

   我们认为,收购AC公司及TIS公司股权有助于公司进一步深化在汽车电子领域的技术储备,有望扩大公司汽车电子领域的业务规模,同时进一步拓展公司全球化版图。由于公司需要为客户采购原材料的业务模式占比不断提高,导致利润率波动,预计2024-2026年营业收入70.45/88.05/109.19亿元(前值2024-2025年66.72/84.02亿元),归母净利润2.4/3.2/4.4亿元(前值2024-2025年5.11/6.35亿元),当前股价对应PE分别为110.5/81.7/59.9倍,维持"优于大市"评级。

   # 风险提示

   消费电子复苏不及预期;汽车电子成长不及预期;市场竞争加剧。