妙可蓝多(600882):24年奶酪业务企稳回升,期待25年盈利能力持续改善-公司点评报告

# 核心观点

   1. 2024年奶酪业务企稳回升：妙可蓝多2024年实现营业收入48.44亿元，同比下降8.99%；归母净利润1.14亿元，同比增长89.16%。其中，奶酪业务收入37.57亿元，同比增长6.92%，B端餐饮工业系列表现尤为突出，同比增长14.03%。

   2. 净利率显著提升：公司2024年主营业务毛利率为28.99%，同比提升2.3个百分点；归母净利率为2.35%，同比提升1.2个百分点。费用端优化明显，销售费用率同比下降4.2个百分点。

   3. 激励计划落地，目标积极：公司发布股权激励计划及员工持股计划，覆盖超200人，预计2025年将全力冲刺业务整合与协同发展，推动收入和利润双增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为56.28亿元、65.90亿元、77.30亿元，同比增长16.18%、17.10%、17.30%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为2.30亿元、3.44亿元、4.71亿元，同比增长102.17%、49.66%、36.87%。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、与蒙牛奶酪业务整合不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全问题等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。