中国中铁(601390):基建与海外稳健发展,第二曲线加速成长助力重估

# 核心观点

   1. 全球领先的综合建设集团：中国中铁在铁路、公路、城市轨道等领域具有显著优势，未完合同额充足，为未来业绩提供支撑。

   2. 政策推动基建回暖：地方专项债和超长期特别国债的发行有望增强资金保障，推动基建投资加速落地。

   3. 新兴业务增长迅速：资源开发等新兴业务成为新增长引擎，矿产资源业务收入稳步增长，盈利能力显著优于传统基建业务。

   4. 稳定分红与估值修复：公司持续高比例分红，叠加央企市值管理政策，估值有望迎来修复。

   5. 海外业务拓展加速：积极参与“一带一路”项目，境外营收和订单增速高于国内，未来在新能源基础设施建设方面有较大潜力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中国中铁 2024-2026 年归母净利润分别为 312 亿元、323 亿元、337 亿元，对应当前股价 PE 分别为 4.6、4.5、4.3 倍。参考可比公司估值，结合央企市值管理考核推进和海外业务拓展预期，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   资金落地不及预期，分红不及预期，海外拓展不及预期。

  

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