火炬电子(603678):拐点已至看好业绩回暖,第四期员工持股计划出炉-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩承压：公司2024年实现营业收入28.02亿元，同比下降20.04%；归母净利润1.95亿元，同比下降38.90%，主要受市场竞争加剧和原材料成本压力影响。

   2. 业务板块表现分化：

   - 自产元器件业务收入同比增长11.77%，重点产品如脉冲电容、钽电容及超级电容在电力电网、轨道交通等领域取得增长。

   - 贸易业务收入同比下降24.60%，主要因宏观经济波动和客户需求减少。

   - 新材料板块收入同比下降19.41%，受客户订单放缓影响。

   3. 研发与创新成果显著：公司在钽电容、脉冲电容及新材料领域取得技术突破，部分产品打破国外垄断，成为国内核心供应商。

   4. 员工持股计划：推出第四期员工持股计划，覆盖董事、监事、高管及核心员工，旨在完善激励机制，促进公司长期发展。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.91亿元、5.98亿元和7.95亿元（前值为5.18亿元、6.66亿元）。

   - 对应PE分别为36倍、29倍和22倍。

   - 维持“买入”评级，看好公司行业地位及新业务成长性。

  

   # 风险提示

   1）下游市场需求变动风险；

   2）市场竞争风险；

   3）经营规模扩大导致的管理风险。

  

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