中煤能源(601898):业绩略超预期,降本增效成效显著-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩略超预期：中煤能源2024年营业收入约1893.99亿元，同比减少1.9%；归母净利润约193.23亿元，同比减少1.1%。四季度表现强劲，营收和净利润分别同比增长33.3%和65.5%，主要得益于降本增效措施。

   2. 煤炭业务：产销小幅增长，自产动力煤和焦煤产量同比分别增长2.3%和4.4%；成本显著下降，吨煤成本同比减少8.2%至282元/吨。

   3. 化工业务：化工品毛利提升至31.12亿元，受益于成本管控和原料价格下降。

   4. “两个联营”进展：平朔矿区和蒙陕区域项目有序推进，成为新的增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计中煤能源2025-2027年归母净利润分别为164亿元、176亿元、187亿元，对应PE分别为8.3/7.7/7.3倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 煤价坍塌下跌

   2. 分红比例不及预期

   3. 资本开支较高

  

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