福瑞达(600223):2024年剔除地产影响归母净利润增长6％,毛利率持续优化

# 核心观点

   1. 2024年业绩波动但整体稳健：公司受房地产开发业务剥离影响，全年营收同比下降13.02%，归母净利润同比下降19.73%。剔除地产影响后，营收基本持平，归母净利润同比增长6.1%，扣非净利润增长5.26%。

   2. 化妆品业务表现亮眼：全年实现营收24.75亿元，同比增长2.46%，毛利率提升0.44个百分点至62.57%。颐莲品牌增速改善明显，瑷尔博士处于产品调整期但已开始战略性打法优化。

   3. 费用率变化显著：销售费用率同比上升5.14个百分点，管理费用率下降0.28个百分点，研发费用率上升0.84个百分点。

   4. 分红提升：公司每10股派发现金红利0.6元（含税），分红率达45.92%，较2023年显著提升。

   5. 药品及原料板块复苏：单Q4药品板块营收同比增长17.4%，毛利率提升7.12个百分点；原料添加剂板块毛利率提升3.8个百分点，结构性升级推动毛利率持续优化。

  

   # 盈利预测与评级

   无盈利预测与评级内容。

  

   # 风险提示

   风险提示：宏观环境风险，新品销售不及预期，行业竞争加剧。

  

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