上海沿浦(605128):提前赎回"沿浦转债",看好座椅骨架及新业务增长空间-点评报告

# 核心观点

   - 触发可转债赎回条款：公司拟行使提前赎回权，按面值加当期应计利息的价格赎回“沿浦转债”，发行量为384万张，总额3.84亿元。

   - 推动转股进程：截至2024年末，尚未转股的可转债占99.96%，强赎将推动存量持有人转股，预计股本仅增约9%。

   - 优化资本结构及财务费用：提前赎回将减少筹资现金流流出和财务费用，2025至2028年总共减少4.55亿元筹资现金流流出和0.72亿元财务费用。

   - 受益于下游销量增长：公司作为问界M7和小鹏Mona03座椅骨架的独家供应商，将充分受益于两款车型的高销量。

   - 拓展增量业务：公司在铁路专用集装箱和高铁整椅领域取得进展，打开成长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2024-2026年营收分别为23、32、40亿元，同比增速为51%、40%、24%，CAGR为38%。

   - 归母净利润分别为1.4、2.5、3.5亿元，同比增速为50%、86%、39%，CAGR为57%。

   - 对应PE分别为42、23、16倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游整车厂销量不及预期、原材料价格波动、客户拓展不及预期等

  

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