新集能源(601918):煤电联营优势显现,业绩稳步提升-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩稳步提升：2024年公司实现营业收入127.3亿元，同比-0.92%；归母净利润23.9亿元，同比+13.44%。其中Q4表现尤为突出，营业收入35.4亿元，同比+12.2%；归母净利润5.69亿元，同比+201.3%。

   2. 煤电联营优势显现：煤炭板块吨煤售价提升至567元，同比+16元，成本下降至340元，同比-11元，吨煤毛利提升至228元，同比+27元。电力业务受益于板集电厂二期投产，发电量和售电量均实现同比增长超23%。

   3. 新产能规划：公司计划推进多个电力项目（如上饶电厂、滁州电厂等）及煤炭复产项目，预计未来将逐步释放增量产能，提升整体竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为132/158/163亿元，归母净利润分别为25.3/31.5/32.7亿元。

   - 对应PE为7.09/5.70/5.49倍，PB为1.02/0.89/0.78倍。

   - 维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游需求不确定性风险

   2. 煤价及电价下跌风险

   3. 规划项目进度不达预期风险

   4. 盈利预测假设不成立或不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。