金龙鱼(300999):24Q4业绩显著回暖,毛利率明显改善-24年年报点评

# 核心观点

   - 公司评级维持“增持”。

   - 2024全年实现营收2388.66亿元，同比下滑5.03%；归母净利润25.02亿元，同比下滑12.14%。

   - 产品销量稳步提升，但价格下跌拖累营收增长：厨房食品/饲料原料及油脂科技业务收入分别同比-1.51%/-10.37%，销量分别同比+3.65%/+10.32%。

   - 毛利率改善：全年毛利率为5.35%，同比提升0.52个百分点；Q4毛利率为6.64%，同比提升1.52个百分点，带动净利润同比增长49.00%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为29.16/35.06/41.88亿元，同比分别增长+16.6%/+20.2%/+19.5%。

   - 当前股价对应PE为59/49/41倍。

   - 公司产品销量稳步提升，龙头地位稳固，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 消费需求疲软，成本上升超预期，食品安全问题等。

  

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