腾景科技(688195):归母净利润高增,产品矩阵持续丰富-2024年报点评

# 核心观点

   - 公司受益于AI算力驱动光通信应用快速发展，生物医药、半导体设备等新兴领域需求增长显著。

   - 2024年公司分产品收入表现：精密光学元件业务同比增长25.45%，光纤器件业务同比增长34.61%，其他业务同比增长180.97%。

   - 分行业收入表现：光通信领域收入同比增长83.46%，科研、生物医疗等新兴应用领域收入同比增长83.62%。

   - 公司持续优化产品结构，综合毛利率提升至37.60%，净利率提升至15.29%。

   - 未来成长可期：公司在高速光通信、半导体设备和AR领域持续推进产品研发及量产，长期发展空间广阔。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现收入分别为6.61亿元、8.59亿元、10.66亿元；归母净利润分别为1.06亿元、1.42亿元、1.90亿元。

   - 现价对应PE分别为52倍、39倍、29倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游扩产不及预期；

   - 新品研制及客户拓展不及预期；

   - 市场竞争加剧风险；

   - 研发布局与下游发展趋势不匹配；

   - 汇率波动风险；

   - 存货减值及应收账款等风险。

  

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