金海通(603061):企稳复苏,高配置系列产品占比提升

# 核心观点

   1. 行业复苏与产品升级：2024年半导体行业下游景气度边际复苏，封装和测试设备领域企稳。公司EXCEED-9800系列三温测试分选机实现量产，针对大规模、复杂测试需求进行优化；EXCEED-9032系列大平台分选机持续升级。

   2. 收入结构变化：2024年EXCEED-9000系列产品收入占比提升至25.80%，较2023年的11.45%显著增长，推动公司营收同比增长17.12%至4.07亿元。

   3. 盈利能力：2024年归母净利润为7,848.15万元，同比下降7.44%，但剔除股份支付影响后，净利润为8,720.80万元，同比增长2.85%。

   4. 技术创新与市场拓展：公司持续推进产品创新，在温度控制、并测工位等方面进行技术升级，并新增多项测试功能。同时，公司在马来西亚设立生产运营中心，进一步贴近市场和客户。

   5. 战略布局：通过参股投资布局半导体晶圆级分选封测、光通信设备、芯片动态老化测试及贴片机等领域，提升综合竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入7.0/9.3/11.8亿元，归母净利润分别为2/3/4亿元。当前股价对应2025-2027年PE分别为23倍、16倍、12倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   半导体行业波动的风险，国际贸易摩擦加剧的风险，客户集中度相对较高的风险，技术研发风险。

  

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