天玛智控(688570):主业领跑＆第二增长点突破,未来发展前景广阔-年报点评

# 核心观点

   1. 整体业绩情况：2024年天玛智控实现营业收入18.61亿元，同比下降15.66%；归母净利润3.40亿元，同比下降20.01%；扣非后净利润3.11亿元，同比下降25.86%。经营活动现金流净额为3.67亿元，同比增长38%。资产负债率为25.47%，同比上升1.83个百分点。

   2. 核心业务表现：无人化智能开采控制系统解决方案收入12.47亿元，同比下降20.57%，销量303套，同比下降8.73%；毛利率维持在38%的较高水平。SAC、SAM系统市场占有率分别为38.5%和38.8%，位居行业第一。

   3. 智能制造进展：智能制造业务收入同比增长689%，成本增长617%，取得显著成果。公司加快推进募投项目，打造第二增长曲线。

   4. 分红政策：2024年度拟每10股派发现金红利3.3元（含税），现金分红总额为1.43亿元，占净利润的42.08%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.50/3.86/4.30亿元，EPS（摊薄）分别为0.81/0.89/0.99元，PE为27.24/24.65/22.18。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济超预期下行；

   2. 煤矿智能化政策变化带来短期影响；

   3. 国内煤炭价格大幅下跌，煤企缩减智能化支出；

   4. 非煤业务拓展不及预期。

  

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