中信特钢(000708):四季度业绩企稳回升,高端产品持续放量-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年年报业绩符合市场预期，全年实现营业总收入1092.03亿元，同比下降4.22%；归母净利润51.26亿元，同比下降10.41%。四季度单季归母净利润12.9亿元，环比增长16.09%，业绩环比回升。

   2. 特钢业务经营稳健，吨利润维持较高水平，抗周期性较强。全年特钢产品产量同比增长1.53%，高端产品销量持续增长，“小巨人”项目品种钢材销量完成年度计划的103%，同比增长10%；“两高一特”产品销量同比增长23%。

   3. 期间费用整体小幅增长，研发投入维持高水平。研发费用同比增长3.39%至46.02亿元，管理费用和销售费用略有下降，财务费用同比增长12.46%。

   4. 高端产品持续放量，结构优化稳步推进，预计未来将有效提升公司综合毛利率水平。

  

   # 盈利预测与评级

   维持2025-2026年归母净利润预测分别为54.63亿元和59.93亿元，新增2027年预测为62.86亿元。对应2025-2027年PE分别为12倍、11倍和10倍。当前可比公司2025年平均PE约为21倍，高于公司2025年12倍PE，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   公司产销量下降；下游需求大幅回落；原材料成本大幅上涨

  

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