中国平安(601318):业务经营稳健,分红持续增长

# 核心观点

   1. 财务表现：中国平安2024年实现归母净利润1,266.07亿元，同比增长47.8%；营业收入10,289.25亿元，同比增长12.6%。

   2. 人身险业务：新业务价值（NBV）可比口径下同比增长28.8%，主要得益于价值率提升和渠道质量优化。代理人渠道NBV增长26.5%，银保渠道NBV增长62.7%。

   3. 财险业务：综合成本率（COR）为98.3%，同比优化2.3个百分点，承保利润扭亏为盈。车险和非车险业务均表现改善。

   4. 投资表现：保险资金投资组合规模超5.73万亿元，同比增长21.4%；综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年营业收入预测分别为10,359亿元和10,936亿元，新增2027年预测为11,515亿元。

   - 2025-2026年归母净利润预测分别为1,508亿元和1,700亿元，新增2027年预测为1,871亿元。

   - 维持“买入”评级，对应2025年3月19日收盘价的PB估值分别为1.0/0.9/0.8。

  

   # 风险提示

   宏观经济不稳定；资本市场大幅震荡；利率持续下行风险。

  

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