中核科技(000777):核级阀门行业翘楚,拟并购西仪延伸布局-深度研究

# 核心观点

   - 中核科技是中核集团旗下核心设备公司，在核电阀门领域处于领先地位，具有多类型核电项目业绩，并与“三桶油”保持良好合作。

   - 受益于核电行业投资增长、第二大股东变更及拟并购中核西仪等催化因素，公司迎来新发展机遇。

   - 核电行业景气度上行，2024年核电基本建设投资同比增长54.8%，未来三年投资增速分别为19.0%、16.3%和6.1%，核电阀门需求有望持续增长。

   - 拟并购中核西仪将提升公司“含核量”及盈利能力，中核西仪2021年毛利率为26.08%，未来有望受益于核电建设新周期。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测中核科技2024-2026年营收分别为22.28/27.40/33.06亿元，同比增速分别为23.09%/22.98%/20.66%。

   - 归母净利润分别为2.86/3.67/4.89亿元，同比增速分别为28.75%/28.44%/33.21%。

   - EPS分别为0.75/0.96/1.28元/股，三年CAGR为30.12%。

   - 考虑到公司作为核电阀门设备龙头及拟并购中核西仪带来的业绩增长潜力，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 设备交付推迟；原材料涨价风险；市场竞争风险；并购进度不及预期；项目核准、开工不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。