海尔智家(600690):看好AI全面赋能海尔经营提效和生态优化-2025生态大会点评

事件3月19日,海尔智家在上海举办主题为"AI生活,智慧万家"的海尔智家2025生态大会,会议详细阐述了AI对海尔在公司战略、产品、三翼鸟生态、中国区以及海外布局的全面赋能。

   点评战略层面,AI赋能海尔模式创新和数字化变革,看好公司经营持续提效1)模式创新方面,海尔当前持续向C端转型。公司通过营销端全面转向C端数字营销成功降低销售费用率、服务端使用平台AI自动匹配提高服务速度,物流上用车线人智能排程替代用人调度,降低C端物流成本;2)数字化改革方面,研发体系AI+集成化缩短研发周期,制造体系全链路智能化提升生产效率,以及订单体系供需智能匹配提升响应速度。我们认为AI实际上已全面应用于公司经营管理层面,有助公司持续优化费用水平,强化对用户需求的感知和响应能力。

   产品层面,发布"AI之眼"系列家电,加速布局家庭服务型机器人公司在会上发布了搭载视觉神经中枢大模型的"AI之眼"系列家电。其中,搭载AI之眼的烟灶可以帮助用户看锅,发现煮粥即将溢锅的时候,可以自动调小燃气和均衡火力;而烤箱会自动识别食材种类、规格,自动确认温度和时长;洗衣机可以识别衣服种类、颜色和重量,自动选择最合适的洗护模式,还能提前预判染色风险,及时提醒用户。同时,海尔智慧家庭目前正在加速研发和布局家庭服务机器人业务,希望早日推进"无人家务"时代的到来。我们认为海尔当前在AI家电产品布局方面处于较为领先的地位,期待产品持续落地创造增量。

   生态层面,AI有望赋能三翼鸟多重家居场景当前AI对三翼鸟生态的升级主要体现在从IOT物联网连接向大模型驱动转变,生态拥有了AI感知能力、AI语言能力、AI视觉能力以及AI智能体带来的思考能力。看好公司AI能力持续强化,进一步加强三翼鸟家电家居生态竞争力。

   中国区层面,预计AI会在海尔各层级品牌上有差异化产品体现,近期热点新品已经显现海尔数字营销能力的提升从品牌AWE展出计划来看,卡萨帝将展出AI艺术系列家电,海尔品牌将展出年轻人的首套AI科技家电套系--小红花套系,而互联网生态品牌Leader也将展出近期话题度超高的"三筒懒人洗衣机",我们预计AI技术将在各层级品牌中有差异化体现。我们认为无论是针对年轻客群的"小红花套系"还是近期话题度较高的懒人洗衣机,都已经验证海尔当前对年轻客群的需求洞察能力的提升以及数字化营销能力进步。

   海外层面,供应链布局+研发协同持续加强,全球化、本土化、智慧化供应链方面,海尔智家已在全球落地35个工业园、163个制造中心,并仍在持续加速本土化布局;研发方面,海尔搭建线下10+N开放式创新体系、线上HOPE创新生态平台,全球研发协同已经诞生出X11系列洗衣机等爆品。智慧化方面,在美国,SmartHQ平台联网用户已超过400万;在欧洲,hOn平台注册用户已超925万;在日本,AQUA正持续加速布局智慧社区洗;在东南亚,海尔智家也在通过Haismart平台为当地用户提供智慧家庭服务。我们认为海尔在全球布局的强化有助于增强其面对政治经济不确定性风险的能力,智慧化将进一步提升海尔的品牌形象,构筑更强力的竞争壁垒。

   盈利预测与估值我们预计24-26年公司实现营业收入2702/2866/3040亿元,对应增速分别为3％/6％/6％,实现归母净利润191/218/250亿元,对应增速分别为15％/14％/14％。

   风险提示以旧换新需求释放不及预期;关税风险超预期