尚太科技(001301):盈利能力继续领跑,推进产能成长持续

# 核心观点

   1. 盈利能力持续领跑：公司2024年实现营业收入52.29亿元，同比增长19.10%，归母净利润8.38亿元，同比上升15.97%。四季度单季度实现归母净利润2.61亿元，同比增长68.24%，环比增长17.80%，业绩略超预期。

   2. 市场需求景气带动出货：全年锂电负极材料销量达21.65万吨，同比增长53.65%。四季度单季度出货约6.82万吨，环比增长5.74%。公司通过差异化产品战略，动力类产品占比超过75%，盈利持续坚挺。

   3. 产能布局推进：河北石家庄年产10万吨项目已逐步达产，2025年重点推进山西昔阳20万吨和马来西亚5万吨项目，预计2026年内完成投产及达产目标，到2027年人造石墨负极材料有效产能将超过50万吨。

   4. 成本控制能力突出：公司通过科学库存管理和生产计划降低原材料价格波动影响，并积极寻求价格传导，保证中长期盈利水平。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为74.34亿元、94.48亿元和109.13亿元，同比增长42.2%、27.1%和15.5%。归母净利润分别为10.45亿元、13.51亿元和16.11亿元，同比增长24.7%、29.3%和19.2%。对应EPS分别为4.01元、5.18元和6.18元，当前股价对应的PE倍数为14.0X、10.8X和9.1X。予以“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料短缺及价格波动风险；新业务市场拓展不及预期；产能扩张不及预期；海外局势风险及汇兑风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。