中信特钢(000708):问鼎特钢之巅,品类丰富响应需求升级-公司首次覆盖

中信特钢:间鼎特钢之巅,无缝钢管盈利能力坚挺。公司是中信集团旗下中

  信泰富控股的专业化特殊钢制造企业集团,拥有特殊钢棒材、特殊钢线材、特

  种板材、无缝钢管、特冶锻材、延伸加工六大板块以及调质材、银亮材、汽车

  零部件等深加工系列,广泛应用于能源、汽车、机械等领域。公司紧抓下游行

  业风口切换,加大风电等新能源用钢与中高端汽车用钢的开发力度,业绩跑贏

  大势。2023年起公司高温耐蚀合金、高强钢、特种不锈钢的"两高一特"产

  品销量高增,加速培育"小巨人"项目,稳健经营维持弱周期属性。

   特钢生产工艺复杂,下游纵深发展推动品质提升。与普钢相比,特钢产业链

  上游增加较为关键的合金元素,业内一般以合金元素含量的多少判定特钢品

  质。目前海外龙头占据全球高端特钢市场80％左右的份额,国内形成中信系、

  宝武系、沙钢系、建龙系等千万吨级特钢集团,但总体而言特钢产量在总产量

  中的比重较小,2023年国内特钢产量约1亿吨/-20.7％,约占粗钢产量的

  10.2％,与海外钢铁强国20％的经验值相比,仍有较大增长空间,未来新能源、

  机器人、环保等领域的纵深发展势必将对特钢的品质与性能提出更高要求。

  公司产品品类丰富,积极推进数智化转型。公司产品品类超3,000种、规格

  超5,000个,建立从原料入场到成品出厂的全过程质量把控、监测、检验体系,

  通过精确控制钢水成分、温度以及坯料的加热、保温、冷却过程,实现对特钢

  材料组织结构的精细调控,满足不同应用场景对特钢性能的苛刻要求,轴承钢、

  桥梁缆索钢等产品性能远超钢铁强国。公司每年专项投资超10亿用于数智化.

  转型,组建自主创新与技术攻关团队,降本增效超1亿。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为51.91/57.55/65.04

  亿,对应EPS分别为1.03/1.14/1.29元。考虑公司的核心竞争力优势,首次

  覆盖给予中信特钢"推荐"评级。

   风险提示:国内宏观经济波动的风险;上游铁矿石、废钢等原材料价格波动的

  风险;下游能源、汽车、机械等领域需求修复缓慢的风险等。