孩子王(301078):设立智领未来,期待AI伴身智能硬件落地-更新报告

本报告导读:公司设立子公司智领未来,按照"为儿童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案"整体定位,期待AI伴身智能硬件落地、引领母婴童行业变革。

   投资要点:维持增持。维持预测公司2024-26年EPS为0.15/0.24/0.33元增速76/65/37％;参考可比公司估值,给予公司2025年2.2倍PS,上调目标价至19.14元,维持增持。

   事件:1)公司公告称,已全资设立子公司智领未来,经营范围包括人工智能应用软件开发、智能家庭消费设备制造、智能家庭消费设备销售、智能机器人研发、可穿戴智能设备制造等;2)智领未来将从事AI人工智能等业务,按照"为儿童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案"整体定位,与国内AI算力算法头部企业全面深度合作,挖掘行业及公司优质海量垂类数据,打造面向母婴、儿童、青少年领域的垂域大模型、超强育儿智能体以及若干个专业智能体、IP智能体,并打造母婴童及新家庭AI伴身智能产品孵化平台。

   公司渠道网络优势及全要素、全过程数字化优势助力AI布局加快推进。1)本次设立子公司是AI引领下的"流量+服务+数据+平台"综合产业升级转型,结合此前公司完成基于DeepSeekV3大模型的KidsGPT底座升级,AI布局进一步加速;2)我们认为,①公司是国内母婴童零售行业龙头,门店超1200家且继续扩张加盟店,可为用户提供有交互、有温度的场景体验,并为AI伴身智能硬件产品快速布局全国提供用户喜爱的场景空间;②公司拥有8000多名专业育儿顾问,可为用户提供更专业、更深度的服务;③公司已实现全要素数据化和全过程数字化,可为AI软硬件落地提供高质量精准数据和数字化环境接驳。

   执三扩战略,看好长期发展。1)公司此前披露2024年业绩预告,预计归母净利1.6-2.11亿元增速52.2-100.7％,扣非1.2-1.6亿元增速91.9-155.9％;Q4按中枢计扭亏为盈;2)相继收购乐友、幸研,强化产业链协同及核心竞争力;3)加盟店布局提速,目前孩子王加盟店已开业20家、乐友超200家,目标3年覆盖1000个县城,基本实现一县一店;4)战略合作辛选,推进直播零售及线下新零售布局。

   风险提示:行业竞争激烈、电商冲击、新业务拓展不及预期、出生率下滑等