普源精电(688337):费用明显增长压制利润,高端示波器与解决方案助力收入提升-2024年业绩快报点评

事件:2月27日,普源精电发布2024年业绩快报:2024年,公司实现营收7.76亿元,同比增长15.70％;实现归母净利润0.89亿元,同比下降17.64％。

   投资要点:2024Q4营收同比增长,转出增值税进项税金影响净利润。2024Q4,实现营收2.41亿元,同比增长21.82％;实现归母净利润0.29亿元,同比下降27.5％。公司全资子公司北京普源科技有限公司需转出2021年1月1日至2024年5月31日一般项目下分摊的增值税进项税金1,600.46万元,影响公司2024年度归母净利润约1,361.80万元。

   DS80000系列数字示波器与解决方案拉动业绩增长。公司高端数字示波器产品(带宽≥2GHz)占2024年全年数字示波器销售收入的比例达32.92％,其中DS80000系列高端数字示波器累计销售63台。2024年,公司解决方案的销售收入为1.25亿元,对整体经营业绩的提升起到重要拉动作用。

   新建研发中心及马来西亚基地导致期间费用明显增长。2024年,由于西安研发中心、上海研发中心及马来西亚生产研发基地的投入显著增加,公司期间费用同比增长6.12％,上述研发中心及生产基地布局对公司后续加快新品开发、完善全球化布局具有积极作用。

   盈利预测和投资评级考虑到公司高端数字示波器DS80000系列产品放量,同时存在一次性增值税进项税金转出影响,我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为7.76/8.79/10.03亿元,归母净利润分别为0.89/1.06/1.30亿元,对应PE分别为81/68/55倍,维持"增持"评级。

   风险提示宏观市场波动风险;行业需求下滑风险;研发进度不及预期;高端产品销售量不及预期;新产品市场开拓进展不及预期;元器件供应紧张风险;原材料涨价风险;毛利率下滑风险;海外经营风险。