北特科技(603009):2024年归母净利润同比+40％,行星滚柱丝杠有望打造公司第二增长极-2024年年报点评

事件:2025年2月27日,北特科技发布2024年年度报告:2024年实现营业收入20.24亿元,同比+7.57％;实现归母净利润0.71亿元,同比+40.43％;实现扣非后归母净利润0.55亿元,同比+26.67％。

   投资要点:2024年营业收入稳步增长,压缩机业务增速较快。2024年公司实现营业收入20.24亿元,同比+7.57％,稳步增长。分业务来看,其中底盘零部件业务实现主营业务收入13.8亿元,同比增长7.30％;

   空调压缩机业务实现主营收入4.9亿元,同比增长9.87％,主要系新能源电动压缩机新项目快速增长。

   2024年归母净利润同比+40％,盈利能力明显提升。2024年公司实现归母净利润0.71亿元,同比+40.43％;毛利率实现18.45％,同比+1.03pct;净利率实现3.67％,同比+1.04pct。公司实现毛利率、净利率双增长,主要得益于营业收入增加产生的规模效应不断释放,同时结合材料成本控制和内部降本持续优化,综合使得公司盈利能力稳步提高。

   行星滚柱丝杠业务快速推进,有望打造公司第二增长极。根据公司2024年年报,公司紧密围绕客户需求,持续推进丝杠产品的样件开发与批量生产工作,并不断优化生产工艺流程,提升产品性能与质量稳定性。同时,公司按计划推进江苏昆山工厂(行星滚柱丝杆研发生产基地)的建设工作,为丝杠产业的高质量发展提供强有力的技术支撑和产能保障。我们认为公司在金属精加工领域拥有二十余年的技术积累,在丝杠产品研发方面具备天然优势,未来伴随产品研发和产能布局的持续推进,行星滚柱丝杠业务有望打造公司第二增长极。

   盈利预测和投资评级在汽车业务稳步增长的背景下,行星滚柱丝杠或将成为公司第二成长曲线,公司业绩有望持续高增,我们预计公司2025-2027年实现营业总收入22.62、25.28、28.35亿元,同比增速为12％、12％、12％;实现归母净利润1.05、1.36、1.63亿元,同比增速为47％、30％、20％;EPS为0.31、0.40、0.48元,对应当前股价的PE估值分别为174、134、112倍,维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格持续上涨;销量不及预期;新客户拓展不及预期;新工厂产能爬坡不及预期;海外市场拓展不及预期;新品研发进度不及预期。