极米科技(688696):24Q4兑现拐点,业绩超预期-2024年年报快报点评
申万宏源 2025-02-26发布
事件:2024年2月24日,极米科技发布2024年年度业绩快报,2024年公司实现营收34.14亿元,同比-4%,实现归母净利润1.22亿元,同比+1%。
投资要点:
24Q4业绩超预期。极米科技2024年实现营收34.14亿元,同比-4%,实现归母净利润1.22亿元,同比+1%;其中Q4实现营收11.32亿元,同比基本持平;实现归母净利润1.62亿元,同比+375%。24Q4公司业绩超预期,主要因:1)公司继续推进研发创新战略和供应链体系提质增效,深度整合供应链和物流网络,实现资源高效配置和成本有效控制,提升关键零部件通用性,提高研发和生产效率、增强市场响应速度,整体推动公司成本管控、效率提升及核心盈利能力稳步增强;2)产品层面,公司持续创新、优化产品矩阵,提升产品利润率水平。
国内投影行业有所回暖,公司海外市场持续拓展。国内市场方面,根据洛图科技数据显示,2024年,中国智能投影市场(不含激光电视)销量为604.2万台,同比上涨3.0%;销额为100.1亿元,同比下降3.5%。在经历了2023年的下滑后,2024年行业销量恢复增长。
公司顺应市场发展趋势,满足消费者在不同价格段的多样化需求,Play5作为Play3的迭代产品,夯实了公司在入门级DLP投影的份额优势,并对play系列产品盈利能力进行优化,而RS10系列提升了公司中高端产品中激光投影占比,公司产品矩阵不断优化。海外市场方面,公司坚定实施品牌出海与全球化业务布局,扩大海外销售区域与渠道覆盖范围,海外收入取得持续增长。在公司重点开拓的欧洲、北美及日本市场,公司继续进行本地化经营,不断完善线下渠道覆盖。
车载业务积极推进,打造第二增长曲线。截止2024年底,公司已累计获得7个车载业务定点,定点项目涵盖智能座舱、智能大灯零部件产品,客户包括国内外知名汽车产业链企业,预计2025年内将给公司带来收入增量贡献。
上调盈利预测,维持"增持"投资评级。公司24Q4业绩超预期,利润率迎来改善,我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为1.22、2.88、3.95亿元(前值为-0.06、0.86、1.54亿元),同比分别+1.6%、+135.5%、+37.2%,对应当前市盈率分别为73倍、31倍和22倍,维持"增持"投资评级。
风险提示:行业竞争加剧风险;海外市场拓展低于预期;终端市场需求不及预期风险。