申通快递(002468):1月包裹量实现较好增长,单票收入环比+1.98％-2025年1月经营数据点评

摘要内容

   事件:申通快递公告2025年1月快递业务主要经营数据。

   1月申通快递包裹量增速较快。2025年1月,申通快递实现包裹量20.23亿件,同比+11.77％。(1)受春节跨期因素影响,1月各快递公司包裹量增速偏低。(2)1月申通包裹量增速较快:顺丰(15.95％)＞申通(11.77％)＞圆通(5.46％)＞韵达(2.86％)。

   1月申通单票收入同比降幅较小,环比+1.98％。2025年1月,申通快递单票收入为2.06元,同比-5.94％;较2024年12月提升0.04元,环比+1.98％。(1)一季度通常为快递行业淡季,各快递公司单票收入同比有所下降。(2)1月申通单票收入同比降幅较小:圆通(-3.76％)＜申通(-5.94％)＜顺丰(-8.18％)＜韵达(-11.01％)。

   预计2024年公司业绩持续改善。公司发布2024年业绩预告,预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润为9.5-10.5亿元,同比+178.84％-208.19％;业绩中值为10亿元,同比+194％。单票净利润角度,公司2024年实现包裹量227.3亿件,对应单票净利为0.042-0.046元,较2023年的单票净利0.019元同比提升115％-137％;单票净利润的中值为0.044元,同比+126％。

   管理改善与产能提升并举,公司处不断改善通道中,维持"增持"评级。我们预计公司2024-2026年每股收益分别为0.65/0.84/1.02元。我们认为公司具备通过管理改善和产能扩张应对市场变化的能力,公司业绩持续改善的可能性不低,维持"增持"评级。

   风险提示:价格竞争激烈;成本大幅上涨;监管政策影响;宏观经济增长不及预期。