中国国航(601111):2025年1月客运、货运业务实现较好增长-1月运营数据点评

事件:中国国航公告1月主要运营数据。

   客运方面,1月ASK、旅客周转量和客座率均实现较好增长。1)2025年1月ASK同比上升10.0％,其中国内、国际和地区分别同比上升2.7％、31.8％、9.6％。2)旅客周转量(按收入客公里计)同比上升12.1％,其中国内、国际和地区分别同比上升4.0％、37.9％、13.2％;3)客座率为79.1％,同比上升1.5个百分点,其中国内、国际和地区分别同比上升1.0、3.4、2.3个百分点。

   货运方面,1月货运运力、货邮周转量同比实现较好提升,货运载运率同比略有下降。1)2025年1月货运运力投入(按可用货运吨公里)同比上升13.3％;2)货邮周转量(按收入货运吨公里)同比上升8.1％;3)货运载运率为32.7％,同比下降1.6个百分点。

   飞机数较2024年底增加0.43％。1)截至2025年1月底,中国国航合计运营934架飞机,较2024年底的930架增加4架,增长0.43％。2)1月引进飞机4架,均为B737系列飞机。3)1月合计运营934架飞机,其中自有飞机408架,融资租赁230架,经营租赁296架。

   看好中国民航的长期需求及公司优质航线布局,维持"增持"评级。我们预计公司2024-2026年每股收益分别为-0.01/0.29/0.37元。我们看好中国民航的长期需求及公司优质航线布局,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,航油价格向上波动风险、利率变动风险、汇率变动风险。