华丰科技(688629):加码高速互联,铸造第二增长曲线-事件点评

事件:2025年2月10日,公司召开2025年第一次临时股东大会,审议通过了关于拟购买土地使用权暨关联交易的议案。

   点评:契合公司长远战略,促进产业链协同发展。公司此次交易属于向关联方购买资产,交易标的为四川长虹在绵阳市经开区群文街205号的101,829.87平方米的土地使用权。通过打造现代化、规模化的生产基地,优化产业链布局,强化成本控制能力,从而在激烈的市场竞争中赢得更有利的发展地位。此次购买土地将用于公司扩建厂房,进而将研发、生产、组装等流程整合,同时根据新厂房的布局,合理规划仓库容量和物流通道,实现原材料、在制品和成品的高效存储与配送。短期业绩承压,不改公司发展趋势。此前公司发布2024年业绩预告,预计2024年年度实现归母净利润-2,400万元到-1,600万元。业绩短期承压主要受两方面影响:一是高速线模组业务由于前期研发投入和市场推广导致的费用增加;二是防务市场部分订单下放延迟及降本需求导致毛利率下滑。从24Q4来看,公司归母净利润为2500万元到3300万元,环比扭亏。AI大时代,高速互联产品打造全新增长曲线。公司掌握具有自主知识产权的连接器核心技术,为我国通讯、防务、工业等行业大量配套。目前公司是国内稀缺的已经量产56Gbps背板连接器的企业之一,已开发出112/224速率产品,与外资龙头产品代际逐步缩小。当前公司高速线模组业务爬坡顺利,已进入稳定生产,有望在今年贡献显著增量。与此 同时,公司加快对CPUSocket的孵化进度,在产品推广中建立公司品牌优势,高速互联产品线未来有望成为公司另一大增长点。

   首次覆盖,给予"增持"评级。在AI时代下,"算-传-存"系统性思维成为国产算力在先进制程受限下破局的重要方向,高速传输是提升集群组网规模和效率的重要组成部分。看好公司高速线模组产品快速放量,带动业绩高增。预计公司2024-2026年实现营收11.4/23.75/29.63亿元,归母净利润-0.19/2.33/3.52亿元,对应EPS分别为-0.04/0.51/0.76元。

   风险提示:客户订单不及预期,新产品放量不及预期。