绝味食品(603517):开拓微信小店,拥抱AI赋能

新产品、新物流、新宣传。1)24年9月,绝味开卖奶茶,但系分子公司区域市场创新动作,暂不会全国范围推广,本质是尝试带来新的增长点。2)绝味宣布与冷链物流企业"鲜生活"达成战略合作,重点提升配送效率,预计单店配送成本将下降。3)联名热门IP《元梦之星》展开了相关宣传活动,还推出了联名元梦杯。

   积极接入微信小店,与腾讯合作AI赋能数智增长。1)24年12月,绝味微信小店上线送礼物功能,满足年轻人社交需求。2)通过数据洞察,捕捉消费变化,支持供应链新品研发、品质管控和仓储调动,推出多个销售破亿的爆款,整体业绩超50亿元。3)绝味开发了AI应用"绝知",汇集优秀店长经验,借助自研AI模型,提升门店效率和服务39％。4)24年11月,绝味与腾讯达成战略合作,联合开发零售连锁AI技术,升级门店为数智化,实时调整促销策略和供应链运作。

   24年三季报符合预期。24年前三季度,绝味实现营业收入50.15亿/-10.95％;归属上市股东净利润4.38亿/+12.53％,扣非净利润4.24亿/+15.73％。其中,第三季度单季营收同比-13.29％,净利润同比-3.33％。公司业绩主要受到传统卤味休闲食品行业增速放缓、需求不振影响。24年前三季度/第三季度毛利率30.56％/31.12％,同比+6.41/+5.35pcts,毛利率提升预计主要受益于鸭副产品等原材料价格下行。

   完成回购,终止香港上市发行。1)24年12月4日,公司公告对22年募投的两大卤制及副产品加工项目(广东阿华年产6.57万吨、广西阿秀年产2.5万吨)进行延期,从25年10月及24年12月延期至27年10月及26年12月,因产能富余。

   2)24年12月23日公司公告终止H股发行。3)25年2月9日公司公告,截至25年2月5日,已完成股份回购,通过集中竞价累计回购13,923,312股,占总股本2.2460％,回购均价14.38元/股,总金额2亿元,回购股份已注销。

   我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.93、1.02、1.13元,(调整前预测原本为24-25年1.47/1.74元)。由于下游需求疲软,我们下调了24、25年收入预测。

   根据可比公司25年的pe水平,给予公司18倍市盈率,对应目标价18.36元,维持买入评级。

   风险提示经济下行、下游需求不振,成本波动。