中集集团(000039):业绩同比高增,周期向上,相关业务有望持续向好

业绩同比高增,受益于需求高景气。中集集团发布2024年年度业绩预告,其中2024年预计实现归母净利润为25-35亿元,同比增长493％-731％,预计实现扣非归母净利润为26-36亿元,同比增长291％-441％。2024年集装箱运输行业周期性恢复,且因红海事件拉长运距等因素,集装箱制造业需求较好,公司集装箱制造业务标准干货箱产销量创历史新高,集装箱业务收入和净利润均较2023年大幅上升;海工方面,全球船舶和海工市场环境持续向好,国际油价处于高位水平,对油气生产平台仍存在促进作用,持续增长的海洋作业活动推动海工装备利用率和租金连续走高,海工装备市场继续恢复向好。

   集装箱需求维持高位,相关业务有望持续向好。根据行业权威分析机构克拉克森(CLARKSONS)2024年7月的预测,全球集装箱贸易增速将从2023年的0.7％大幅提升至2024年的5.1％,并预计2025年集运贸易增速将继续增长2.9％,集运市场运输需求展望乐观稳定。集运市场仍面临诸多不确定性因素,为应对不确定性事件带来的缺箱风险,客户备箱意愿增强,叠加稳定的旧箱淘汰置换量,预计短期内集装箱新箱需求将有稳定的基本面支撑。中长期来看,贸易量的增长、供应链的多元化、集装箱运输里程增多等因素都将共同作用带来必要的新增需求。同时,集装箱贸易流动的不均衡及集装箱老龄化下的更新替代将支撑集装箱需求。

   海工周期向上,订单丰厚支撑业绩成长。公司是中国领先的高端海洋工程装备总包建造商之一,主要业务包括以FPSO为主的油气装备制造,以海上风电安装船、升压站等为主的海上风电装备建造及风场运维,以及特种船舶制造等。截至2024年前三季度,随着海工新接订单陆续进入建造期,公司海洋工程业务的营业收入同比增长77.75％,营收和盈利改善都较为明显。2024年前三季度海工板块新签订单32.5亿美金,截止第三季度末,公司海工板块累计持有在手订单价值74亿美元,在手订单丰厚,在此背景下,公司紧抓市场机遇,扩大市场优势,预计相关业务有望持续向好。

   投资建议:考虑到集装箱及海工处在高景气周期,同时公司在手订单丰厚,看好相关业务未来稳健成长,因此维持"买入"评级,预计公司2024年-2026年归母净利润分别为29.36亿元、35.71亿元、44.09亿元;对应PE15倍、12倍、10倍。

   风险提示:宏观经济波动的风险、地缘政治风险恶化的风险、汇率波动的风险、原材料价格波动的风险、行业竞争加剧的风险。