爱博医疗(688050):视力保健产品保持快速增长,2024年收入占比约30％-公司公告点评

投资要点:

   公司业绩快报预计,2024年公司全年营业收入为14.10亿元(+48.22％),归母净利润为3.87亿元(+27.36％),扣非归母净利润为3.89亿元(+34.58％)。

   2024年,公司普诺明"等系列人工晶状体、"普诺瞳"角膜塑形镜收入同比保持增长,同时视力保健产品(隐形眼镜及隐形眼镜护理产品等)保持快速增长,收入占比约30％。

   公司盈利状况方面,收入增长带动了公司净利润的增长,同时隐形眼镜业务扭亏为盈,但是受人工晶状体集采后价格下降的影响,以及随着以隐形眼镜产品为主的视力保健业务占公司收入比重的扩大,公司整体毛利率下降,影响了净利润增速。

   盈利预测与投资建议。我们预计24-26年EPS分别为2.04、2.59、3.32元,归母净利润增速为27.3％、27.0％、28.3％,参考可比公司估值,考虑公司所处眼科行业的高景气度和领先地位,我们给予公司2024年43-53倍PE,对应合理价值区间87.75-108.16元/股,给予公司2024年12-15倍PS,合理价值区间89.30-111.62元/股,综合两种估值方法,公司合理价值区间89.30-108.16元/股,给予"优于大市"评级。

   风险提示。隐形眼镜放量不达预期,集采产品价格下降,竞争格局加剧等。