致远互联(688369):短期业绩承压,长期看好AI Agent和行业信创机遇

事件概述:近日,致远互联发布了《2024年度业绩预告》,预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净亏损1.3亿元到1.8亿元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加亏损7998万元至12998万元;归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净亏损1.34亿元到1.86亿元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加亏损7562万元至12762万元。与此同时,公司2024年报告期内在AI创新和行业信创方面呈现出了不少积极变化。

   短期业绩承压,主要系三大因素变化影响根据《北京致远互联软件股份有限公司2024年年度业绩预告》披露的相关信息,公司2024年度预计亏损将进一步扩大,主要系三个方面的变化所致。一是营业收入不达预期,从短期看,受客户结构、客户需求及项目周期等因素变化的影响,公司的营业收入当期未达预期,预计实现营业收入同比下降。二是期间费用上升,主要是报告期内人员优化导致离职补偿当期一次性支出,以及公司持续引入优秀人才和加强人员能力提升所致。三是资产减值损失的计提,基于谨慎性原则,结合市场情况判断和会计准则要求,按照公司的会计政策拟计提的信用减值损失较上年同期增加。此外,非经营性损益也对业绩造成了影响,2024年公司符合损益确认条件的政府补助低于上年同期。

   长期看好AIAgent和行业信创的发展机遇尽管公司短期内业绩承压,但从长期看整体趋势正在转好,并对AI和行业信创的未来发展机遇保持乐观。经营方面,业绩预告披露2024年公司在手订单同比增长10％-15％,合同负债同比增长10％-15％,项目回款率保持稳定增长,经营活动产生的现金流量净额较去年同期有所改善;2024年全年合同签约金额同比保持稳定增长,企业端客户合同签约金额同比增长,百万级以上合同签约金额增长约15％。研发方面,公司积极投入研发新一代技术平台及产品,并加力AIGC在组织级办公软件应用的研发投入;截止2024年上半年,公司研发支出总额占营业收入的比例已接近30％,同比提高了近5个百分点。

   在AI方面,致远互联坚持以AIAgent推动协同运营管理的高效化、智能化和数字化。据业绩预告披露,2024年公司发布了五大类AI产品和服务,包括知识服务类、内容创作类、数据分析类、流程自动化类和对话服务类,以及AI原生应用。报告期内公司AIAgent关联合同(含AIAgent功能的合同)金额约2500万元,AI相关产品已逐步实现订单转化。在行业信创方面,公司聚焦突破央国企等头部客户,制定了"新质计划",该部分市场占有率提升较快,2024年行业信创合同签约金额增长超70％,签约了中国中车、中国中铁、中国建筑、中国通号、中国南水北调、中国林业、中国出版等重点客户。

   投资建议致远互联是国内协同管理软件龙头企业。我们认为,公司未来有望持续受益于信创推进,并在AI浪潮下把握协同办公场景入口,进一步引领协同软件智能化发展,支撑其中长期发展。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为10.26/11.58/15.05亿元,归母净利润分别为-1.36/-0.37/0.31亿元。维持买入-A的投资评级。考虑到公司目前正处于AI和信创相关业务的投入期,净利润不能完全反映公司盈利情况,我们采用PS进行估值。6个月目标价为30.21元,相当于2025年3倍的动态市销率。

   风险提示:新产品推广不及预期、信创进展不及预期、AI商业化不及预期等。