祥鑫科技(002965):布局机器人关键零部件,积极推进增量业务布局-事件点评

事件:公司与广东省科学院智能制造研究所签署《合作协议书》,共建人形机器人关键零部件联合技术创新中心。

   产学研合作,积极布局机器人灵巧手、机械手臂等关键零部件。1)合作对象:广东省科学院智能制造研究所拥有超200人的科研队伍,由全球前2％顶尖科学家、国务院特殊津贴专家等领衔,研究方向涵盖智能检测、机器人技术等重点方向。2)合作内容:公司借助智能所技术团队,在灵巧手、轻量化机械手臂等关键零部件研发上获支持,节省成本并提升品牌形象。智能所借助祥鑫科技成熟供应链等优势,双方共同搭建机器人整机平台,开拓市场。3)研究成果:依据合作协议,联合技术创新中心的核心成果优先用于公司产品转化。各自独立研发成果的知识产权归各自,合作成果知识产权由双方共有。合作成果商业收益归公司,其依收益情况对智能所进行适当奖励。

   积极拓展海外,墨西哥＆泰国工厂持续推进。1)墨西哥工厂:截至2024年7月,目前已为延锋等多家知名汽车座椅系统零部件企业提供配套产品,间接为T客户供应相关的部件产品,未来的目标战略客户有T客户、奔驰、宝马、佛吉亚、博泽等。2)泰国工厂:2024年11月27日,公司公告,拟计划投资不超1.8亿泰铢,设立泰国工厂,截止到2025年1月22日,已完成泰国公司注册登记,正式拿到泰国注册主管部门签发的登记证明文件。

   除机器人外,公司积极布局低空、冷媒直冷等增量业务。1)低空经济:已获得某客户飞行汽车项目定点开发通知书,供应电池下箱体总成及液冷板等产品,预计量产时间2025年,项目销售总额约人民币6,000万元。2)液冷:公司目前已为C客户、B客户、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技、欣旺达、远景动力、威睿、蜂巢、瑞浦兰钧、因湃电池等供应汽车动力电池金属结构件。公司的冷媒直冷新技术未来会向下游的客户进行推广并根据客户的需求提供多样化的解决方案。

   盈利预测与估值:受结构件竞争加剧及储能需求波动的影响,公司2024年前三季度业绩承压,考虑到下游整车价格战仍然较为激烈,我们谨慎下调公司2024-2026年归母净利润至4.22/5.84/7.04亿元,对应PE分别为21/15/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,原材料价格波动风险,新客户拓展不利风险。